继上周五突发大跌之后，今日的A股再度陷入震荡，上证指数手四连阴失守3300点，这接连的颠簸让不少投资者陷入了迷茫。

发生了什么？A股为何接连调整？后市还有机会吗？基民应该如何应对？接着看，挖掘基带你好好捋一捋。

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【资料图】

发生了什么？A股为何接连调整？

挖掘基盘了盘，大致是以下几点原因：

第一，技术面上市场的上攻并非一气呵成，大盘在3400点附近压力较大，需要反复盘整、蓄势整固才能实现突破；

第二，“新冠第二波”冲上热搜、美国限制对华关键领域投资的传闻，叠加部分个股一季报“暴雷”带来的负面影响共同扰动风险偏好，引发了对于市场情绪的冲击；

第三，近期围绕人工智能和TMT的结构性行情显著，个股和热点板块此起彼伏，在积累较大涨幅后，部分短线资金选择获利了结，此外，杠杆资金在长假前也有短期“撤退”的需求；

第四，新能源等机构重仓的赛道方向表现持续低迷，创业板指逼近年内低点，市场分化明显，压制了整体的赚钱效应，引发部分资金流出；

第五，市场的逻辑已经从交易“复苏预期”转为交易“经济修复的持续性”，尽管一季度经济数据大超预期，而经济修复的持续性想要得到确认还需要后续数据的验证，市场出现了一定的分歧。

从此可知，近期的调整并非是出现了多么大的实质性的利空，更多是受到了情绪面的影响。

事实上，在A股历次的“熊牛转折”反弹行情中，经历“倒春寒”并不是什么新鲜事，各大指数在经历从底部爬起的第一轮反弹后，都会出现阶段性休整，呈现获利回吐的格局。

背后的原因也不难理解，没有一轮大级别的机会在真正出现的时候能被投资者充分认知，行情总是在绝望中诞生，又在犹豫中上涨。

有犹豫则必然会有反复，人性中的怀疑与不信任会反复作用于市场情绪并影响短期市场的走势，但这并不会影响大势，也不会改变市场反转的方向。

因为市场总会朝着最没有阻力的方向前进，涨多了会跌，跌多了自然会回升，如此循环往复。

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后市还有机会吗？

尽管短期的波折在所难免，但A股仍处于上行通道，慢下来，是为了走得更远。

1）从A股市场运行情况来看

内部环境方面，基本面和流动性对大势仍有积极支撑，一方面，目前经济复苏趋势较为确定，一季度国内经济增速超预期，经济增长动能稳步恢复，二季度在低基数和偏宽松的政策取向下，预计将呈现更好的增长结果，企业盈利保持改善趋势，景气度的提升对A股大势构成利好；另一方面，年初以来信用与货币继续扩张，市场仍保持高剩余流动性环境，有利于经济改善和A股上行。

外部环境方面，目前市场预期美联储本轮加息周期进入尾声，预期5月美联储最后一次加息，而下半年有望开启降息通道，带来年度级别的流动性拐点机遇。

从过去几次加息周期看，美联储最后一次加息到降息之前，流动性改善为市场主要交易逻辑之一，美联储政策紧缩对权益市场的压制作用逐渐解除，风险偏好回升，A股上涨概率高，且涨幅可观。（来源：招商证券）

（来源：招商证券）

更重要的是，当前A股市场估值仍然处于合理区间，中证全指最新估值17.09倍（PE-TTM），位于近十年45.5%分位，在整体并未高估、经济复苏仍在进行、流动性充裕的情况下，市场难有系统性风险。（来源：Wind,2023-4-24）

2）从周期运行的角度来看

2005年至今，A股会在每隔3-4年的时候出现一次大级别的底部，前五次分别是05年6月、08年10月、12年12月、16年1月、19年1月。

与前五次大底对比可知，去年4月和10月底的两个低点，无论是从估值、风险溢价、破净率等市场观察指标来看，还是从3年多的时间间隔规律来看，都已经具备了较为明显的周期底部特征，股市的复苏周期大概率已经开启。

与此同时，尽管对于复苏的斜率和节奏仍有分歧，但对于今年经济复苏的大势，市场早已形成共识。经济周期回暖带来的企业盈利上行是今年权益市场运行的主旋律。

（来源：华夏基金）

要知道，A股历史上任何一次熊市都没有出现在景气向上的周期中。这样的市场中即便扰动、波动多，但机会往往也会同步孕育，不具备大幅下跌的基础。

在周期的力量之下，市场大概率将会沿着一个长期来看向上的轨道运行。

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基民应该如何应对？

1）克服情绪周期，构筑自己的心理安全边际

大部分人容易受到环境的影响，产生贪婪和恐惧等情绪，而这样一种情绪不断循环交替的过程，就是情绪周期。

多方循环阶段能够产生赚钱效应，投资者情绪由贪婪主导，会随着行情的演变经历怀疑、乐观、兴奋到狂热的过程。反过来，空方循环阶段产生亏钱效应，投资者情绪变成由恐惧主导，会随着行情的演变经历犹豫、害怕、绝望到解脱的过程，场面注定是充满艰难而混沌的。

不情绪化、保持冷静理智，是做出正确判断的前提。面对下跌，不妨放下焦躁的心态，不妨忘掉净值、亏损、盈利等，不妨做好“养精蓄锐”的打算，布局“高切低”收集高性价比的筹码。

市场虽然短期震荡，但往深处剖析，既然2023年我国经济修复是大概率事件，这时候不妨静观其变，震荡盘整时常也是为了下一轮的突破蓄力。

2）不要在无人问津时转身而去

震荡和颠簸是资本市场运行的常态，因此，基金投资时常需要用时间换空间。我们需要用80%的时间来消化震荡和下跌，然后在20%的牛市时间里，挣来绝大部分的收益。

能够在市场当中长期获利的最好的方法之一，就是一直在场，确保行情来时自己有仓位。

数据显示，从2005年以来万得混合型基金收益率923.46%，如果错过涨幅最高的20个交易日，收益率下滑至359.53%，若错过涨幅最高的30个交易日，收益率下滑至235.76%；若错过涨幅前1%的41个交易日，收益率下滑至142.86%。

数据来源：Wind，截至2021/12/31，指数历史业绩不预示产品未来表现。

投资理财就是与风险并存。当你规避了所有的风险，你也就错失了所有获取潜在收益的机会。目前不少投资者尚未回本，如果为了躲避一时震荡就割肉，可能也会错过后期的反弹。

事实上，历史已经向我们多次证明，3300点附近的A股从2年以上的维度来看，并不需要为了“套牢”发愁，并且仍旧处于值得积极布局的“有为期”。

图：沪指3300点附近买入基金指数收益率水平

（来源：Wind，截至2023-4-21，采用万得普通股票型基金指数和万得偏股混合型基金指数，指数历史业绩不预示未来表现，注：2020年7月6日上证指数以3188点开盘，盘中大幅上涨故收盘后突破了3300点，但因为具有代表性，仍作为示例引用）

正如投资大师菲利普·费雪所说：

“只要我对该公司的长期未来仍有信心，我就不会卖掉股票。如果投资对象是经营良好且具备财务实力的公司，即使经历最激烈的空头市场，也抹不去持股的价值。相反的，真正优异的股票会一次又一次地创造高峰，而每一次达到的高价都可能是上一次的好几倍。”

投资路上，风雨难免，但每一次的蛰伏，对于长期投资者而言，或是新征程的起点。

风险提示

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